2018最后的HE：恒大与FF的大团圆结局

如果要评选2018年汽车行业的江湖怨偶，许家印和老贾绝对能算得上一对。2017年10月份两人的情谊还值20亿美金，一年之后就撕破了脸，而且还撕得非常彻底，让人不禁慨叹童话里都是骗人的。

就在2018年的最后一天，恒大健康与法拉第未来（FF）之间这场旷日持久的逼荣誉撕完了：恒大健康12月31日发布公告，称恒大健康与贾跃亭控制的FF达成了重组协议。公告表示，FF获得对外融资的权利，恒大健康则保留对FF的投资权利。相关所有诉讼将被撤销，并且各方放弃所有现有诉讼、仲裁程序及所有未来诉讼的权利。

重组协议主要条款包括：时颖对合资公司已作出的投资（8亿美元）重组为持有合资公司 32%的优先股权；持有合资公司全资附属公司 Evergrande FF Holding (Hong Kong) Limited（下称：FF香港）100%股份，及重组协议下的权利，作价合计共2亿美元。FF香港（即恒大）持有法拉第未来在内地的相关资产，包括FF中国和恒大法拉第等相关公司。

同时，双方所有原协议将终止，恒大无需再向FF注入资金，并同意解除现存的质押；双方还同意撤销及放弃所有现有诉讼、仲裁程序及所有未来诉讼的权利。

综上，根据重组协议，恒大健康维持对FF的投资，但此前约定的剩余12亿美元无需再支付；同时FF获得通过资产抵押进行融资的自由。

公告还提到，贾跃亭可以在5年内回购恒大持有的32%FF股权，但回购权的行使价在每一年有所不同：第一年内行使价为6亿美元，第二三四年依次递增，分别为7、8、9.2、10.5亿美元。

至此，许家印终于还是放弃了对贾跃亭海外造车事业的继续支持。

几乎同一时间，FF方面也发表声明称已与投资方时颖公司（恒大健康全资子公司）签署新的合作协议，终止诉讼，释放了资产保全质押权与股权融资权。

根据双方所签订的协议，FF的资产保全质押权与股权融资权获得释放，可分别用于公司未来的债权融资与股权融资。同时声明中称，FF会继续在中美市场开展业务，通过强化中美双主场策略来确保FF全球一体化运营管理。

双方争端就此告一段落，但FF将如何解决资金困境仍然要打一个问号。目前没有确切消息表明FF已经获取新的资金注入，但FF在公告中称近期在融资方面或取得突破性进展，新协议签署后，FF股权融资和债权融资将会快速推进。

签订重组协议对FF无疑是一件好事，不但融资障碍清除，此前背负的量产对赌压力也消失了，恒大在投资协议中占据的强势地位也因为AB股模式将多数投票权转移到了贾跃亭手中。不过协议中也对各方行为做了严苛的规定，若FF原股东违约或者触发某些条件，投票权将出现反转，多数的投票权将再次转回恒大手中。

触发投票权反转的条件之一就是FF能否在指定期限内实现量产，有消息称，规定的期限是2018年底，也许这就是重组协议在12月31日公布的原因之一。

一句题外话，许家印和贾跃亭握手言和，除了让恒大健康股价飙升之外，捎带着乐视网也来了一波涨停。

当事双方选择了好聚好散，不打算把争端继续带入新的年度。但此前恒大与FF之间的拉锯大戏还真不是说忘就能忘的。

恒大与FF之间的合作开始于2017年11月，当时双方达成战略合作，恒大以20亿美元的价格购入FF 45%的股权成为大股东。交易于2018年年6月完成，FF获得资金后即开始着手FF 91的量产。

2018年6月25日，恒大健康宣布以67.46亿港元的价格收购香港时颖公司100%股份，间接获得Smart King公司45%的股权，成为公司第一大股东——Smart King为时颖公司与FF原股东成立的合资公司。

按照当时签订的协议，恒大在三年内向FF注资20亿美元，2018年底前支付8亿美元、2019年支付6亿美元、2020年支付6亿美元——恒大在2018年5月25日已提前支付完毕第一笔8亿美元。在FF91量产出现资金链危机后，恒大与FF又签订了增加注资的补充协议。

当时，许家印和贾跃亭都表示，要在电动汽车领域大展手脚，恒大与FF关系紧密，进入了一段时间的蜜月期。

然而好景不长，去年10月3日，贾跃亭突然与恒大公开翻脸，向香港国际仲裁中心提出对恒大健康的仲裁。

10月7日恒大健康发布公告称，FF原股东在半年内耗尽8亿美元，向时颖提出要求提前支付2019年应付的6亿美元以及2020年应付的6亿美元中的1亿。在要求被驳回后，FF方面提出仲裁，要求剥夺恒大对FF的融资同意权并解除所有合作权利。FF在10月8日的公告中称，提出仲裁的原因是恒大除了首笔8亿美元投资之外，未能按照补充协议向FF提供额外资金，反而试图获得对FF旗下所有IP的控制权及所有权。

10月25日，香港国际仲裁中心驳回FF提出的彻底剥夺恒大融资同意权的要求，并否决了贾跃亭临时提出要进一步剥夺恒大资产抵押权的新要求。但是，在一定条件下，允许FF进行有限度融资。

这个仲裁多少有点和稀泥的意思，因为双方都认为自己压了对方一头——贾跃亭说自己和FF“全面胜诉”，恒大则表示考虑将对FF及贾跃亭提起进一步的诉讼。

今年11月，FF员工在美国洛杉矶高等法院起诉恒大窃取FF知识产权；11月12日FF再次向香港仲裁中心提出仲裁申请，再次要求解除恒大健康对FF的资产抵押权。

11月29日恒大发布声明称紧急仲裁结果保留了时颖对合资公司的资产抵押权。FF声明则称此事不完全属实，因为解除恒大健康对FF资产留置权的紧急仲裁将转到主仲裁庭裁决。

多次仲裁、声明、公告期间，还夹杂着FF裁员降薪FF91量产难等等消息，但最终，2018年的最后一天，恒大与FF选择了各退一步，海阔天空。

2017年许家印输血贾跃亭，救活了徘徊在破产边缘的FF，可以说是雪中送炭了。后来双方翻脸，恒大中断投资，FF马上又回到了风雨飘摇濒临破产的状态。如今双方虽然重归于“好”，但由于裂痕无法填平，使得双方心怀芥蒂，再也回不去曾经的蜜月期了——恒大无需继续支付剩下的12亿美元投资资金，其持有的FF股权也由原本的45%将至35%。恒大也不再是FF唯一的金主，对于贾跃亭来说，重组协议的签署，尤其是融资权的放开使FF又有了活下去、甚至期待下一次翻盘的希望。