智能网联车大势所趋之际四维图新（002405.SZ）潜质几何

近来，智能网联轿车概念股四维图新（002405.SZ）可谓是功德连连。

昨日晚间，四维图新发布公告宣告，公司与宝马签定车联网方位数据渠道（TLP）结构协议，将为宝马供给智能轿车方位服务，触及2019年至2024年在华量产上市车型。其间，值得指出的使，从2017年开端，其现已先后在导航电子地图、自动驾驭高精地图等多个事务上为宝马供给服务。

与此一起，此前9月19日国务院《交通强国建造大纲》的文件也进一步为我国智能网联轿车工业的开展带来了严重关键和利好。《大纲》指出，要加强智能网联轿车（智能轿车、自动驾驭、车路协同）研制，构成自主可控完好的工业链，大力开展才智交通。

而不得不说的是，在智能物联轿车迎来职业高潮之际，四维图新这种“抓住时机”式的协作，不只进一步添加自身的车联网实力，并且也极大地提振了二级商场的出资决心。

截止今天发稿，四维图新股价上涨1.41%，报于17.94元，最新总市值为352.07亿元。此外，值得一提的是，自2019年年头以来，其股价累计涨幅逾88%。

（行情来历：富途）

那么，追本溯源之下，四维图新的潜质终究怎么？而其身处的职业又可以给它供给多大便当呢？

一、四维图新知几许？

四维图新，脱胎于我国四维，由国家测绘局于1992年创立，是当之无愧的国家队。2002年，其研制了国内榜首份商用导航地图产品，首先敞开国内导航工业商业化之路。就现在而言，该公司主营事务涵盖了导航、车联网、自动驾驭、芯片及大数据这五大事务。

股东方面，该公司也可谓是大佬聚集。2014年6月13日，我国四维经过协议方法将其持有的公司部分股权转让给腾讯工业基金，腾讯一举成为该公司第二大股东。现在公司无实践操控人，我国四维仍然是榜首大股东股权占比为9.96%，腾讯股权占比则为9.75%。而不得不说的是，这样的股东布景给予它两大优势：一公司国家队布景将在测绘资质上具有天然的资质优势；二是腾讯的互联网基因让公司在移动互联网端的开展更为顺利。

（材料来历：wind）

事务方面，导航事务仍然是四维图新最重要的收入来历，2018年，其营收占比为36.33%；车联网、芯片、自动驾驭及企业服务等立异事务的营收占比别离为25.41%、27.14%、2.48%、8.24%。

（材料来历：wind）

研制投入方面，该公司可谓是长时间位居研制投入营收占比最高的企业之列，近5年来公司研制投入的营收占比一直在40%以上。其间，2018年研制投入到达11.33亿元，营收占比为54.64%。而可以预见的是，继续的高研制投入将为该公司后期的成绩收成奠定了坚实的根底。

不过，需求留意的是，本年上半年该公司成绩体现并不如外界幻想中的那么夸姣。

据财报显现，陈述期内，四维图新完成经营总收入10.84亿元，同比增加9.43%；归属上市公司股东净利润0.86亿元，同比跌落47.56%。

详细来看，上半年公司导航事务经营收入4.41亿元，同比增加7.36%；高档辅佐驾驭及自动驾驭事务经营收入4831.44万元，同比增加140.83%；方位大数据服务经营收入6925.99万元，同比增加80.34%；车联网事务经营收入3.29亿元，同比增加38.16%；但芯片事务经营收入1.84亿元，同比下降34.44%。

（材料来历：wind）

而归于本年上半年净利润大幅下滑的原因，该公司在财报中解说称，因为国内整车商场销量下滑带来的晦气影响，陈述期内公司车载信息文娱体系芯片出货量及销售价格均接受较大压力，而这块芯片事务首要由公司收买的杰发科技运营，芯片事务大幅下降或将导致商誉减值丢失。

此外，成绩下滑之际，四维图新的高层也不断减持公司股份。本年7月，其施行了2018年股权鼓励方案限制性股票榜首期解锁，而董监高人员为2018年股权鼓励方案的颁发目标已提前准备好减持。

7月30日，四维图新发布了董监高的减持开展状况，孙玉国、程鹏、徐晋晖、毕垒、戴东海、景慕寒、梁永杰、孟庆昕已别离减持220.78万股、20万股、19.95万股、14万股、9万股、20万股、11.34万股、8.2万股，减持算计已套现5771.57万元。

不过，即使遭到国内轿车产销全体下滑以及大额出资丢失的晦气影响，使得该公司本年上半年盈余欠安，但也仍有许多券商对其未来开展持乐观态度。其间，国联证券表明，尽管公司成绩短期有压力,但不改其在自动驾驭范畴的长时间价值百科。

二、被看好的逻辑有哪些？

近年来，智能网联轿车方针的逐年深化和技能的不断行进使得车联网这一职业进入快速开展的通道，与此一起，在此根底之上晋级行进的高精度地图、车载芯片也迎来了严重的开展机会。

值得一提的是，2018年，国家发改委印发的《智能轿车立异开展战略》更是提出，到 2020 年智能轿车新车占比到达 50%，中高档别智能轿车完成商场化运用；《车联网（智能网联轿车）工业开展行动方案》中要求车联网用户浸透率到达 30%以上。

对此，有职业人士表明，结合国家《轿车工业中长时间开展规划》、《智能轿车立异开展战略》以及工业链调研的成果来看，以2020、2021年为界，国内自动驾驭工业链行将敞开黄金10年开展期。

而身处其间的四维图新，因为“智能驾驭轿车大脑”之一战略方向，现在现已构成“导航+车联网+自动驾驭+大数据+芯片”五位一体的事务体系，向完成智能驾驭年代的全面跨进，然后在这个大环境下收获颇丰，详细体现如下：

一是高精度地图商业化大幕敞开，相关企业迎来严重开展机会。

据相关数据显现，现在自动驾驭工业进入大范围量产前夕，2020至2021年将成为量产的重要节点。详细调查自动驾驭工业干流企业（Tier1/2、车厂/出行服务公司）的量产时间表可知，2020年和2021年是绝大部分企业高等级自动驾驭（Level3/4）量产的节点。而高精度地图又是高等级自动驾驭标配，在自动驾驭工业开释盈利之际天然获益颇多。

（材料来历：wind）

据易观数据显现，2018年上半年传统车载导航前装商场浸透率仅为14.9%，而跟着L3级自动驾驭轿车逐渐量产遍及，前装导航地图由给人看的选配品转变为供自动驾驭体系运用的标配品，长时间浸透率存在数倍提高空间。此外，据安信证券预估，高精度地图单价保存估量在公司传统导航地图的5倍以上。而四维图新作为国内干流图商之一，天然有望成为高精度地图工业的首要获益者。

其二，车联网工业拐点已至，万亿蓝海行将敞开。

此外，值得留意的是，近年来，跟着国家方针扶持力度的不断加大、相关技能的日趋老练，我国智能网联轿车这一职业万亿蓝海行将敞开。

据《我国智能网联轿车工业开展白皮书2017》显现，估计2020年和2025年全球乘用智能网联轿车商场规模别离为2207亿美元（约相当于15650亿元）、4305亿美元（约相当于30526亿元），复合增加率约为14%，其间我国别离为558亿美元（约相当于3957亿元）、1347亿美元（约相当于9551亿元），复合增加率高于全球水平，约为19%。

（材料来历：wind）

而关于现在已朝“智能驾驭轿车大脑”行进的四维图新而言，其现已从芯片层到运营层均有完好布局，可以供给车联网全工业链服务。至此可知，在车联网大势所趋之际，早早布局的四维图新天然可以从中取得不少盈利。

此外，不得不说的是，四维图新的传统事务导航地图也为该公司的未来开展打牢了根基。因为国内导航电子地图资质的审阅较为严厉，对新进入者构成了天然的门槛和壁垒。一起，因为地图绘图工作需求前期很多的人力物力、后续数据更新的继续资源投入再加上自身极低的边沿仿制本钱，工业具有天然独占的商场特点，终究简单演变成寡头独占的竞赛格式。

而该公司，长时间位居车载导航商场榜首，有望构成“强者恒强”的局势。据易观智库的前装车载导航的监测数据，依照出货量进行计算，公司的商场份额长时间位居职业榜首，约占40%左右。

结语

综上所述，短期而言，本年上半年受国内整车销量下滑以及芯片事务不及预期的影响，使得其净利润大幅下滑，然后让外界看到了其当时事务上面对的应战。不过，从长时间来看，自动驾驭和车联网盈利行将开释之际，也给其带来极大的开展机会，而这也正是组织看好它的原因。

不过，尽管长时间价值百科很大，但其也不可避免的遇到一些危险。比如说，高精度地图职业竞赛加重，车联网事务变现速度低于预期，自动驾驭事务变现速度不及预期。